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Xi An Chen Teng Wu Zi Co., Ltd.
高盛上周末指出，主要由于供過于求，鐵礦石價(jià)格已明顯出現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)向供過于求的時(shí)間比預(yù)期要早，鐵礦石價(jià)格下跌才剛剛按下“快進(jìn)鍵”。截至11月28日收盤，全球三大礦商淡水河谷(VALE)、力拓(RIO)與必和必拓(BHP)年內(nèi)股價(jià)跌幅分別達(dá)40.8%、12.2%和18.8%。鐵礦石價(jià)格暴跌，礦業(yè)公司紛紛削減成本，導(dǎo)致礦業(yè)供應(yīng)商舉步維艱，被迫融資整合。今年下半年以來，部分礦業(yè)勘探公司的股價(jià)跌幅已逾40%，接近歷史低點(diǎn)。不過多家專注于資源業(yè)的私募基金已趁機(jī)“潛入”礦業(yè)尋找“物美價(jià)廉”的投資機(jī)會(huì)。
鐵礦石11月大跌10%
高盛上周末宣布，維持2015年鐵礦石平均價(jià)格為85美元/噸的預(yù)期不變。高盛分析師克里斯汀·勒隆和蔡安柏稱，此次維持鐵礦石價(jià)格預(yù)期不變，部分原因是中國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在不確定性。
截至目前，今年鐵礦石平均價(jià)格為99.73美元。今年迄今，鐵礦石價(jià)格已暴跌47%，為表現(xiàn)最糟糕的大宗商品之一。主要由于中國需求放緩和全球供應(yīng)過剩，11月鐵礦石價(jià)格大跌近10%。
高盛指出，由于淡水河谷、力托、必和必拓等礦業(yè)巨頭希望通過更高的產(chǎn)量來抵消價(jià)格的下跌，同時(shí)關(guān)閉競(jìng)爭(zhēng)力不足的礦廠，導(dǎo)致全球鐵礦石供過于求的局面難以扭轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫和投資增速放緩，鐵礦石最大需求國——中國的經(jīng)濟(jì)今年可能迎來1990年以來增速最緩慢的一年。
高盛此前已發(fā)布名為《黑鐵時(shí)代的終結(jié)》的報(bào)告稱，今年鐵礦石價(jià)格的下降時(shí)間遠(yuǎn)比預(yù)期中要早，且不太可能復(fù)蘇，這意味著2014年將是所謂“黑鐵時(shí)代”的結(jié)束，鐵礦石已進(jìn)入通常標(biāo)志大宗商品熊市的“開啟期”。高盛指出：“在我們看來，鐵礦石已由投資期進(jìn)入開采期。在開采期，大宗商品價(jià)格通常會(huì)受到兩種因素打壓，一是開采勞動(dòng)生產(chǎn)率上升所產(chǎn)生的通縮力量，二是大宗商品貨幣的貶值。”
高盛預(yù)計(jì)，全球鐵礦石供應(yīng)過剩的規(guī)模會(huì)在2015年增至1.63億噸，在2016年達(dá)到2.45億噸，2017年和2018年分別會(huì)有2.95億噸和3.34億噸的供應(yīng)過剩。除通過庫存上升來吸收外，一些二線海外鐵礦石生產(chǎn)商將可能被迫減產(chǎn)。高盛預(yù)測(cè)，這些鐵礦石生產(chǎn)商可能在2015年和2016年每年最多減產(chǎn)4000萬噸。
殃及礦業(yè)供應(yīng)鏈條
鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌，礦業(yè)公司集體削減成本，殃及礦業(yè)供應(yīng)鏈條，迫使該鏈條上下游企業(yè)展開自救。礦業(yè)的供應(yīng)鏈條龐大，從設(shè)備制造到機(jī)械維護(hù)，乃至礦工的衣食供應(yīng)，長(zhǎng)達(dá)十年的礦業(yè)繁榮曾令礦業(yè)供應(yīng)鏈條大為受益。不過今年以來，礦產(chǎn)設(shè)備和服務(wù)提供商平均股價(jià)已累計(jì)下跌22%，超過金屬和礦產(chǎn)公司整體約13%的跌幅。
礦物勘探公司Taseko Mines(TKO)首席執(zhí)行官(CEO)Russell Hallbauer稱：“對(duì)所有人來說，日子都不像以前那么好過了。”全球最大的鉆探服務(wù)公司之一加拿大Major Drilling GroupInternational(MDI)CEO弗朗西斯·麥奎爾表示：“同行業(yè)公司正在進(jìn)行純粹的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。中期以后，這種價(jià)格水平是無法持續(xù)的，將影響行業(yè)維持設(shè)備質(zhì)量的能力。”今年下半年以來，上述兩家公司股價(jià)已分別暴跌了45.5%和14.8%。
為回收現(xiàn)金，部分礦業(yè)供應(yīng)鏈條上的企業(yè)正在出清庫存或重組。礦業(yè)設(shè)備租賃公司Emeco Holdings在截至今年6月的一年中，出售了價(jià)值約6000萬美元的閑置資產(chǎn)。目前，鉆探與爆破服務(wù)公司Ausdrill(ASL)股價(jià)接近12年的低點(diǎn)。今年下半年以來，小型礦產(chǎn)公司AzumahResources(AZM)股價(jià)累計(jì)下跌32.6%。
在全球礦業(yè)熱潮褪去后，部分私募基金則正在“潛入”澳洲尋找抄底機(jī)會(huì)，他們的目標(biāo)是一些原本很有前途卻飽受價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)之苦的企業(yè)和項(xiàng)目。全球最大的資源部門私人股本投資者之一資源資本基金、能源礦業(yè)私募股權(quán)公司Denham Capital和Royalty Stream Investments等基金表示，有辦法以更低的成本幫助礦企建立和經(jīng)營業(yè)務(wù)。
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