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Xi An Chen Teng Wu Zi Co., Ltd.
(以下為穆迪2014年3月27日提供的新聞稿)
—穆迪投資者服務(wù)公司已將中國中信集團有限公司Baa2的發(fā)行人評級、中信泰富有限公司Ba2的公司家族評級和高級無抵押債券評級列入上調(diào)的復(fù)評名單。中信泰富中期票據(jù)計劃的(P)Ba2亦被列入上調(diào)的復(fù)評名單。
此外，穆迪也將中信資源控股有限公司Ba3的公司家族評級以及CITICResourcesFinance(2007)發(fā)行、中信資源擔(dān)保的高級無抵押票據(jù)的Ba3評級列入上調(diào)的復(fù)評名單。
評級理據(jù)
此次評級行動的原因是中信泰富宣布在與其最終母公司中信集團及北京中信企業(yè)管理有限公司(未評級)就收購中國中信股份有限公司(未評級)的100%已發(fā)行股份進行協(xié)商。
穆迪副總裁/高級分析師周莫深(JoeMorrison)稱：“我們對中信泰富評級的看法反映了我們預(yù)計該交易將顯著擴大該公司的規(guī)模，并提高其信用質(zhì)量，原因是中信股份集中了中信集團大部分資產(chǎn)與收入。該交易完成后，中信泰富的信用質(zhì)量將與中信集團緊密關(guān)聯(lián)。”
穆迪預(yù)計中信泰富主要將通過向中信集團發(fā)行新股為此次收購融資。
作為中信集團和中信泰富的主分析師，周莫深表示：“我們將此次收購視為中信集團向整體上市邁出的一步，這是該集團管理層長期以來的計劃，并符合中國政府對國企改革的政策取向。上市將提升中信集團獲得資本的能力，提高其信息透明度及改善企業(yè)治理，并使之能夠更有效地整合集團的境內(nèi)外業(yè)務(wù)。”
穆迪副總裁/高級信用評級主任胡凱稱：“鑒于中信集團向其境外子公司提供支持的歷史記錄，作為復(fù)評的一部分，我們也將重估中信資源在集團中的地位，以及收購后該公司可能獲得的母公司支持。”
該交易仍處于初步階段，有待監(jiān)管機構(gòu)審批，并需要獲得中信股份的相關(guān)第三方和中信泰富少數(shù)股東的同意。中信泰富的新股配售也取決于市場環(huán)境。
穆迪的復(fù)評將側(cè)重于：(1)收購的條款與細則;(2)交易的最終融資結(jié)構(gòu);(3)中信泰富的業(yè)務(wù)變化;(4)政府對中信集團的支持、中信泰富和中信資源獲得的母公司支持;(5)中信集團未來發(fā)展的整體戰(zhàn)略。
若該交易最終符合我們的預(yù)期，中信泰富的評級可能將被上調(diào)多個子級，達到或接近中信集團的評級。
中信資源和CITICResourcesFinance(2007)的評級所采用的主要評級方法是2011年12月發(fā)表的《全球獨立勘探生產(chǎn)行業(yè)評級方法》(GlobalIndependentExplorationandProductionIndustry)。關(guān)于該評級方法，請瀏覽www.moodys.com的信用政策頁。
中國中信集團有限公司和中信泰富有限公司的評級是通過對一些穆迪認為與發(fā)行人信用狀況相關(guān)的因素進行評估后而授予的，例如(1)該公司相對于行業(yè)內(nèi)其他公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險和競爭狀況;(2)該公司的資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險;(3)該公司短期至中期的預(yù)測表現(xiàn);(4)管理層的過往記錄和風(fēng)險承受度。穆迪將這些特性與中信集團和中信泰富的核心行業(yè)內(nèi)外的其他發(fā)行人進行了比較，并認為中信集團和中信泰富的評級與一些具有類似信用風(fēng)險的其他發(fā)行人的評級相當(dāng)。
上述評級所采用的其他因素詳述于2007年9月發(fā)布的《評估綜合企業(yè)的分析性因素》(AnalyticalConsiderationsinAssessingConglomerates)。
中信泰富有限公司在香港上市，是由中信集團持股57.5%的綜合企業(yè)。中信泰富是首批在海外市場上市及投資的中資公司之一。該公司經(jīng)營多種業(yè)務(wù)，包括特鋼生產(chǎn)、鐵礦石開采、房地產(chǎn)開發(fā)與投資、發(fā)電、基建、電訊、銷售。截至2013年底，該公司合并后總資產(chǎn)為2,680億港元。
中信資源控股有限公司是一家能源與自然資源投資控股公司，從事鋁土礦開采、氧化鋁精煉、煉鋁、錳、煤、大宗商品的進出口業(yè)務(wù)，以及石油勘探、開發(fā)及生產(chǎn)。中信資源是其母公司中信集團主要的自然資源及能源業(yè)務(wù)子公司。
雖然中信集團具有投資控股公司的特征，但由于該集團一直支持其主要子公司，并會繼續(xù)提供支持，這與地區(qū)內(nèi)其他受評綜合企業(yè)相似，因此我們主要將中信集團作為綜合企業(yè)進行分析，并采用綜合企業(yè)評級方法。
中信集團總部設(shè)在北京，是中國國務(wù)院全資擁有的綜合投資公司。截至2012年底的合并后總資產(chǎn)為人民幣3.57萬億元，合并后收入為人民幣3,500億元。
中國中信股份有限公司是中信泰富的控股股東，通過非中國子公司間接持有中信泰富2,098,736,285股股份，相當(dāng)于公告發(fā)布之日中信泰富已發(fā)行股票總數(shù)的57.51%。中信集團持有中信股份已發(fā)行總股本的99.9%，北京中信企業(yè)管理有限公司持有其余0.1%。
