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英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)站8月28日發(fā)表題為《全球礦商擔(dān)憂“超級(jí)周期”結(jié)束》的文章,摘編如下:
礦業(yè)面臨著很多負(fù)面因素,它們正擠壓收益、減少現(xiàn)金流并迫使企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)做出更艱難的選擇。人們擔(dān)心,在需求不斷飆升、投資不足導(dǎo)致供應(yīng)受限,推高銅、煤炭和鐵礦石等大宗商品價(jià)格以后,所謂的“超級(jí)周期”是否正告一段落。
“牛市不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去”
“牛市不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去,”埃森哲礦業(yè)董事總經(jīng)理蕾切爾·巴特爾斯表示,“但對(duì)于大宗商品的基礎(chǔ)需求不會(huì)消失。中國(guó)和印度還沒(méi)有完成城市化,非洲甚至尚未啟動(dòng)這一過(guò)程。”
然而,礦企面臨的挑戰(zhàn)甚至比一年前更嚴(yán)重。包括超達(dá)集團(tuán)(Xstrata)、英美資源和歐亞自然資源公司(ENRC)在內(nèi)的礦商今年削減了增長(zhǎng)型項(xiàng)目的支出,很多公司還承諾對(duì)未來(lái)計(jì)劃進(jìn)行評(píng)估。
“6個(gè)月前,(礦商)像猛沖出大門(mén)的公牛一樣,想比一比誰(shuí)能夠花出更多的錢(qián),”德意志銀行股票分析師羅伯·克利福德說(shuō),“如今,他們謹(jǐn)慎多了。”
一些礦商上半年的現(xiàn)金流無(wú)法滿足資本支出和股息支付。預(yù)計(jì)該行業(yè)的負(fù)債水平將繼續(xù)上升。
克利福德表示,礦商正步入低迷階段,但此時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表依然強(qiáng)健,預(yù)計(jì)今年下半年債務(wù)將不斷增加。他表示:“但速度稍快于預(yù)期。”
瑞銀(UBS)分析師邁爾斯·奧爾索普指出:“在當(dāng)前不確定的宏觀環(huán)境下,我們預(yù)計(jì)會(huì)看到,投資者將青睞更具防御性的多元化企業(yè),而非單純的單一大宗商品集團(tuán)。”
盡管前路艱難,但最大的幾家礦業(yè)集團(tuán)今年上半年仍提高了分紅,而哈薩克銅業(yè)集團(tuán)等多元化經(jīng)營(yíng)較差的企業(yè)則減少了分紅。
控制自身成本
近期鐵礦石價(jià)格崩盤(pán)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)力拓以及巴西淡水河谷的擔(dān)憂情緒,兩家公司都高度依賴(lài)鐵礦石業(yè)務(wù)。在過(guò)去的三個(gè)月中,鐵礦石價(jià)格下降了約四分之一。
但分析師指出,力拓在澳大利亞西部皮爾巴拉地區(qū)的低成本運(yùn)營(yíng),將在鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步下跌的情況下為其提供保護(hù)。
近期與礦產(chǎn)企業(yè)相關(guān)的一條好消息是,其生產(chǎn)成本迅猛上升的勢(shì)頭似乎正在減弱。成本上漲使礦企利潤(rùn)受到侵蝕并推高了大型項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)成本。隨著石油、橡膠以及化學(xué)品等投入品價(jià)格上漲趨勢(shì)放緩,英美資源預(yù)計(jì)下半年生產(chǎn)成本將上升約2%,低于今年上半年的4%及2011年的8%。
奧爾索普指出:“由于原材料價(jià)格上漲放緩,同時(shí)礦業(yè)公司的自助措施開(kāi)始發(fā)揮作用,我們確實(shí)感到成本上漲趨勢(shì)現(xiàn)已有所放緩。”他所說(shuō)的自助措施是指裁減人員以及關(guān)停生產(chǎn)成本較高的礦場(chǎng)。
勞動(dòng)力成本也是一個(gè)問(wèn)題,有經(jīng)驗(yàn)的工程師以及操作員持續(xù)短缺。而在南非、澳大利亞以及哈薩克斯坦等國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng),工人們還要求提高工資水平。巴特爾斯指出,鑒于未來(lái)礦產(chǎn)價(jià)格或?qū)⒊袎?管理層的成本控制能力將變得越來(lái)越重要。她表示:“礦業(yè)集團(tuán)也許無(wú)法掌控自身收入,但他們能夠控制自身成本。”
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